中信建投:龙光集团盈利能力行业领先 更新优势进一步巩固

来源:中国网地产 2021-03-30 08:41:38

著名大型券商中信建投发布研报,认为龙光集团(03380.HK)业绩稳中较快增长,盈利能力维持行业领先。2020 年龙光实现营业收入710.8 亿元,同比增长23.7%;归母核心净利润120.4 亿元,同比增长20.1%。龙光的核心净利率和ROE 绝对水平仍处于行业领先位置,2020 年核心净利率达17.4%,ROE则已连续8 年平均超30%,2020 年ROE达到34%。该券商指出,龙光去年超额完成全年销售目标,城市更新项目获取优势凸显。2020 年龙光实现权益销售额1206.9 亿元,同比增长31.9%,超额完成全年销售目标。2021年龙光权益销售金额增速目标定于20%,预计可推售权益可售货值2400 亿元,去化率达到60%即可完成。龙光继续聚焦两大都市圈进行布局,全年新增权益货值3865 亿元。其中城市更新占比78%,招拍挂渠道占比仅22%,城市更新项目获取优势进一步巩固。

该券商指出,截至2020年底,龙光三道红线指标迈进绿档,综合融资成本也降至历史最低。公司稳健的财务管控使得融资成本持续下降,报告期内龙光新增融资成本5.45%,加权平均融资成本5.60%,较2019 年下降0.5个百分点,已降至公司上市以来的最低。此外,龙光长期合伙人计划激励价值创造,高分红注重股东回报。这有利于将高管和公司发展紧密绑定,实现公司长期价值创造。全年派息总额占核心净利润约40%,继续维持高位,体现出对股东回报的重视。该券商预计2021-2023年公司核心EPS 分别为2.58/3.04/3.58 元,看好长期合伙人计划下公司的四轮驱动发展,高派息凸显配置价值,维持买入评级,维持目标价19.78 港元不变。

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