中证网讯（记者 陈莹莹 欧阳剑环）证监会原主席肖钢7月7日晚间在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示，回顾过去30年我国资本市场发展历程，我国资本市场制度的设计和建设始终坚持一条主线：坚持市场化、法治化、国际化的取向，但同时这个任务还在路上，尚未完成。“这是我们现在资本市场发展的短板，更是未来的改革方向。”

肖钢认为，在新形势下资本市场面临五大变革。首先是深化注册制改革和退市制度。他认为，全球股票市场大部分实行注册制，看起来是一个发行制度，但实际上涉及到整个资本市场的生态建设。资本市场的注册制改革，各个国家的模式各不相同，但是有一些基本的、共同的特征：一是企业是不是公开发行股票、何时发行、发行价格如何，这些都由市场决定。二是股票发行注册制仍需审核，但这个审核是以信息披露为中心，以投资者的需求为导向。此外，注册制实际上就是各市场主体要归位尽责，即发行人是信息披露的第一责任人，中介机构要承担把关责任，投资者要自担投资风险，监管者要行使事中事后监管，严厉惩罚违法违规行为等。

他说，“去年科创板的开设，是我国资本市场发展的一个重要的里程碑，也是一项重大的制度的创新，取得了很好的效果。我们可以期待，在注册制改革的引领和带动下，整个资本市场的生态会有显著的改善。”在注册制出台的同时，进一步加大退市制度的改革，条件就比较成熟了。结合境外的退市制度，他认为下一步要不断探索符合我国国情的退市制度，进一步加大退市力度，形成一个优胜劣汰的市场环境。

第二是提高上市公司质量，筑牢实体经济基本盘。促进提高上市公司质量是我们市场发展最重要的一个基础。良好的公司治理是上市公司长期健康发展、资本市场高质量发展的基础条件。在提高上市公司发展方面，有几点需要进一步明确或研究：一个是应该进一步提高分红。下一步要进一步加大上市公司分红力度，同时也要改进上市公司回报股东的方式。“现在单靠分红比较单一也还不够，上市公司回报股东的方式应该要日益多元化，比如说股份回购就是一个灵活的安排。”二是并购重组，今后还要进一步加大政策支持力度，同时也要进一步优化市场化的定价机制，提供灵活的定价空间，尽量减少不必要的行政干预，同时要丰富并购重组当中支付的工具和融资的方式。“我们国家在并购重组当中也出现这样那样的问题，所谓的搞忽悠式重组，实际上使得投资者受损，这种情况应该加以避免，加以规范和纠正。”

第三是坚定不移推进资本市场双向开放。下一步要发挥资本市场的枢纽作用，必须要进一步畅通国际国内循环，资本市场本身还要进一步加大开放的力度。资本市场的开放也不能单兵突进，它和资本项下可兑换、人民币国际化、汇率机制改革等也是相互关联的。所以，要把资本市场的开放，放到整个经济金融开放的格局当中统筹协调。特别是要加强开放中金融监管能力的建设，同时也要积极参与国际金融的治理，加快完善跨境监管的协作机制等。

第四是要积极发展数字资本市场。“数字经济已经迎来了一个新的发展的契机。在疫情之前，数字经济就发展迅速，通过这一次疫情，各国都充分地认识到发展数字经济的重要性和紧迫性，各国都在加大投入。未来数字经济和数字金融的发展，竞争势必越来越激烈。我们国家的数字经济、数字金融发展应该说是走在世界前列，资本市场在数字、数据的运用也是走到前面。”

肖钢表示，未来在发展数字资本市场的方面，我们仍然面临不少的挑战：一是全球化竞争的挑战，跟国外一些发达国家的证券公司、基金管理公司相比，我们在科技方面的投入还仍然不足。二是与数字货币的融合也面临挑战。现在不少国家都在研发法定数字货币，将来法定数字货币发行以后，它和资本市场怎么融合，有会带来哪些根本性的变化？三是资本市场中一些科技公司和金融机构怎么混业，这个问题越来越突出。“不少科技公司在从事资本市场的业务、金融的业务。我们的金融机构，包括证券基金等机构也要实现数字化转型。这两者相互融合、相互竞争、相互混业等新的情况，对我们整个金融业、金融市场的发展、金融风险防范提出新课题。”四是面临监管挑战。在数字经济、数字金融，特别是数字资本市场发展的情况下，怎么样形成一个新的监管框架、监管手段和监管工具，改进监管的方法。五是消费者的保护，投资者的保护等任务越来越繁重。六是面临组织变革的问题。最典型的比如虚拟资产交易所，这类组织机构变革如何对待。

最后是加强法治建设和提高监管水平。新修订的《证券法》于今年3月1日正式开始实施是资本市场法治建设的一个里程碑事件。同时我们应该看到当前困扰资本市场改革发展的法治问题还是不少：行政管理介入过度、同类市场活动制度规则统一性不够、不同层次市场的法律制度安排相互混淆、有关市场整体结构、长远发展的顶层制度设计不足、法律制度规则完善机制不健全等。

肖钢表示，下一步应该进一步加强法治建设，重点包括：理顺多层次资本市场的法律逻辑，在现有法律体系下完善相关制度安排；弘扬我国的优秀法治传统，借鉴英美法系有益经验，优化资本市场的法律体系；建立适合我国国情的证券集体诉讼制度，强化投资者的保护。

肖钢认为，要提高监管水平，必须要加快监管转型，要实现“六个转变”：一是监管取向从注重融资，向注重投融资和风险管理功能均衡、更好地保护投资者特别是中小投资者转变。二是监管重心从偏重市场规模发展，向强化监管执法，规模、结构和质量并重转变。三是监管方法从过多的事前审批，向加强事中事后、实施全程监管转变。四是监管模式从碎片化、分割式监管，向共享式、功能型监管转变。五是监管手段从单一性、强制性、封闭性，向多样性、协商性、开放性转变。六是监管运行从透明度不够、稳定性不强，向公正、透明、严谨、高效转变。