肖钢:加快中国资本市场变革源于四个“迫切需要”

来源:中国证券报 2020-07-08 09:38:33

中证网讯(记者 陈莹莹 欧阳剑环)证监会原主席肖钢7月7日晚间在浦山讲坛和CF40孙冶方悦读会上表示,在当前形势下,加快中国资本市场变革,是促进我国经济结构转型升级,实现创新驱动和高质量发展的迫切需要;是增强国家竞争能力,维护国家经济金融安全的迫切需要;是建设现代金融体系,深化金融供给侧结构性改革,调整现有金融体系和融资结构,防范和化解系统性金融风险的迫切需要;是推进国家治理体系和治理能力现代化的迫切需要。

为什么在当前形势下要强调资本市场改革的重要性?肖钢表示,首先,我国要实现从要素驱动、债务驱动向新创新驱动、效率驱动发展经济,就必须加快资本市场的发展。我国是以银行为主导的间接融资体系,经过多年发展,债务风险持续积累导致了产业结构的不合理,发展质量不高,资本产出效率下降。靠资本市场来配置金融资源,可以对未知的风险进行定价,为经济结构转型和产业升级,特别是科技创新,提供激励相融的机制。另外,资本市场对公司治理、公众监督的要求也比较高。所以靠资本市场的直接融资体系,在工业化中后期有利于促进资本要素向创新经济集聚,有利于促进我国的经济转型,实现高质量发展。

其次,从全球形势来看,中国已经深度地融入全球经济,竞争的核心是科技和金融,资本市场在金融中具有“牵一发而动全身”的作用。从一定意义上说,资本市场的发达程度可以反映一个国家经济发展水平。我国资本市场30年来取得了巨大成就,但也要看到,我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征,市场发育先天不足,市场结构不平衡,资源配置效率不高,市场波动过大。要进一步发展资本市场,必须要进一步推进改革开放。

第三,当前疫情在全球蔓延和以往的全球经济衰退和金融危机的情况相比,有很大不同,波及的范围更广,持续时间更长,应对难度也更大。今年上半年疫情蔓延期间,全球金融市场出现了剧烈震荡。股票、债券、外汇、期货、黄金、原油等多项大类资产的价格都大幅波动,给经济金融造成了很大的负面影响。从全球金融市场的动荡中也可以看到,资本市场的脆弱性不仅来自宏观面和基本面,而且与市场结构、交易机制、杠杆水平、工具创新等因素密切相关。此前,美股在十天之内四次熔断,说明除了外生因素、基本面、宏观面的影响以外,市场本身结构的问题也非常突出。研究疫情对市场的影响,不仅要研究宏观面、基本面,还要深入到市场结构中去,研究其运行机理。受疫情影响,我国金融市场也发生了一些波动。但跟全球的资本市场相比较,中国金融市场包括股票市场、债券市场、黄金市场、外汇市场、原油市场等,体现出了稳定发展的态势和较强的韧性。

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在当前形势下,加快中国资本市场变革,是促进我国经济结构转型升级,实现创新驱动和高质量发展的迫切需要;是增强国家竞争能力,维护国家经济金融安全的迫切需要;是建设现代金融体系,深化金融供给侧结构性改革,调整现有金融体系和融资结构,防范和化解系统性金融风险的迫切需要;是推进国家治理体系和治理能力现代化的迫切需要。
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