改革后5年期LPR首次调低 房贷利率下降

来源:中国网地产 2019-11-21 10:21:31

来源:我爱我家

11月20日,全国银行间同业拆借中心公布新一轮LPR报价,1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%。与上期相比,11月1年期LPR、5年期以上LPR同步下调5个基点,其中5年期以上LPRLPR改革以来的首次下调。

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我爱我家研究院分析认为,本次LPR的“双降”具有重要意义。首先,它明确了MLF利率和LPR利率之间的传导机制,未来市场根据央行的MLF操作便可了解LPR的变化。

11月5日时,央行曾开展MLF操作4000亿元,中标利率3.25%,较上期下降5个基点,这是MLF利率自2018年3月以来的首次下调。根据央行要求,改革后的LPR 是在MLF 操作利率的基础上加点报价形成,但改革几月来, 5年期以上LPR前三次报价并未变化,1年期LPR报价的下降主要通过压缩银行加点得来。因此,此次LPR的下降首次体现出了MLF利率与LPR之间的传导关系。

其次,5年期以上LPR利率的首次降低,代表着房贷利率自LPR改革以来的首次降低,,也意味着未来房贷利率波动的常态化。

实施LPR改革后,央行对房贷利率又单独作出规定,要求首套商业性个人住房贷款利率不得低于相应期限的LPR,二套商业性个人住房贷款利率不得低于相应LPR加60个基点。虽然有下限要求,但锚定值下降后,房贷利率自然也会跟着下调,这对房地产市场来说是一个利好。当然,5个BP的变动并不算大,房贷利率整体仍然保持稳定。

随着改革后5年期以上LPR首次波动的出现,未来房贷利率的波动将逐渐常态化。以往,房贷利率的变动牵动房地产市场神经,利率变动比较容易改变楼市预期,引发市场波动,所以银行对房贷利率的调整会比较谨慎。典型例子就是2018年8月9日上海工商银行、中国农业银行同日将首套房利率折扣从95折降至9折,媒体传播后使房地产“放水”预期增强,最后两行迅速辟谣,称房贷政策并没有调整。

LPR改革后,央行对房地产市场的调控会更加灵活,银行对房贷利率的调整也有更多自主空间,更重要的是,基于LPR变化而来的房贷利率调整对市场预期、购房者心态的影响更小,这有助于充分发挥货币政策对楼市的调节作用,避免预期变化引发大的市场波动,确保政策调控有效,在兼顾“一城一策”的同时推动房地产长效管理机制的建立。

当然,LPR下调最重要的意义还是降低实体经济融资成本。从MLF操作到逆回购,央行当前货币政策的整体基调还是适度宽松。虽然近几月CPI上涨幅度大,货币政策存在边际收紧压力,但在美联储降息、国内经济下行压力大的形势下,为“稳增长”货币政策仍然偏向宽松。

对于房地产,央行则在11月16日发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》中重申,将按照“因城施策”的基本原则,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。因此,虽然央行目前的货币政策相对宽松,LPR下调对楼市也有影响,但资金流向房地产的渠道仍会扼紧,央行不会向房地产大幅“放水”。

由于11月已有MLF利率下调、LPR双降,另外还有11月15日实施的0.5个百分点的定向降准,考虑到当前CPI涨速较快,通胀预期管理压力较大,加上稳定房价等因素,年内货币政策进一步宽松的概率较低,预计下月LPR将大概率保持稳定。

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11月20日,全国银行间同业拆借中心公布新一轮LPR报价,1年期LPR为4.15%,5年期以上LPR为4.80%。与上期相比,11月1年期LPR、5年期以上LPR同步下调5个基点,其中5年期以上LPR是LPR改革以来的首次下调。
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