半年报点评|蓝光发展:净利润大增119% 筹资流入300亿元

来源:中国网地产 2018-08-22 10:03:18

销售增长37% 开工面积大增126%

期内,蓝光实现销售金额413.73亿元,同比增长36.66%,增幅较去年同期下降较大。蓝光期内开拓了新的销售区域,华南区域为公司贡献了18.26亿元的销售额;但是其他区域增幅皆不及去年,华中区域、北京区域销售额有所下降,分别为-47.42%和-17.48%。

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蓝光于2015年3月完成重大资产重组,房地产开发经营加入公司主营业务。该年前9个月,蓝光完成了102.70亿元的销售额,全年完成183亿元的销售额,即公司在最后三个月内完成了约80亿元的销售额。

此后,蓝光分别于2016年、2017年迈过了300亿元及550亿元的门槛,两年间公司的销售额复合增长率约为79.74%。但2017年公司销售额的大幅增长得益于上半年销售额的高增长率,在2018年上半年销售额增长率下滑的情况下,蓝光下半年能若保持40%左右的增长率,全年有望达到800亿元的销售额。

蓝光期内的开工面积较去年大增126.49%至454.75万平方米,已经超过了2016年全年的开工面积;竣工面积同比增长85.06%至104.39万平方米。蓝光计划于2018年下半年实现505.37万平方米、254.28万平方米的开工及竣工面积。在给公司经营现金流造成一定压力的同时,也有助于其下半年销售额的增长。

期内,蓝光实现营业收入80.09亿元,其中房地产结转收入69.81亿元,同比增长25.26%;公司称营业收入的增长得益于报告期新增交付项目规模增大所致,与公司2016年、2017年增幅较大的销售额进行结算有较大关系。蓝光2018年力争实现营业收入320亿元,按照公司的往年数据来看,实现这个目标并不困难。

净利润大增119% 筹资流入300亿元

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蓝光于期内实现归母净利润6.20亿元,同比大幅增长118.84%。

期内,蓝光的销售商品、提供劳务收到的现金约为222.43亿元,一季度约为87.15亿元,即二季度约为135.28亿元,经营活动流入现金约为238.84亿元;对比公司非权益的销售额413.73亿元来看,现金流状况尚可。由于上半年蓝光项目开工面积的增加,使得公司一季度的经营性现金流量金额约为-24.85亿元,上半年的经营性现金流量金额为-1.82亿元。

蓝光的应收账款于期内增加2.72亿元至10.81亿元,一季度增加约0.93亿元,二季度增加约1.79亿元,与公司二季度销售额的增加有一定关系,款项回收压力不大。

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蓝光的应付账款由于清偿了前期应付工程款从而减少了28.28亿元至28.07亿元,其中一季度清偿了21.60亿元。蓝光的应付债券较期初增加了45.70亿元至125.18亿元,较2017年期末变动57.49%;应付利息约为4.57亿元,较2017年期末变动70.08%;期内蓝光的利息支出约为0.37亿元,下半年利息支出压力将有一定增加。

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蓝光于报告期内发行了永续中票10亿元、购房尾款ABN11.40亿元、购房尾款ABS8.20亿元、私募债31.10亿元等。此外,公司在中国境外发行不超过10亿美元(含10亿美元)的债券已获发改委备案登记。蓝光期内的筹资流入299.90亿元,偿债支出现金170.05亿元,期末现金增加46.64亿元至160.73亿元,足以覆盖102.47亿元的一年内到期负债,但同时还有约55.50亿元的永续债。

合作开发为拿地主要方式

2018 年上半年,蓝光新进入郑州、温州、福州、南宁等城市。公司通过收并购、合作开发、产业拿地、招拍挂等方式获取土地资源,2018 年1-7月新增项目27个,总建筑面积约738万平方米。

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自2017年开始,蓝光的拿地模式开始由招拍挂为主转变为收并购为主,导致公司2017年的投资性现金支出较2016年有所增加。而期内蓝光的投资现金支出较去年同期减少约23.48亿元,约为47.02亿元;公司期内增加了招拍挂的项目获取数量,同时合作开发、收并购项目的投资额也比上期有所减少,但是获取数量依然近两倍于招拍挂项目。

蓝光发展2017年度利润分配投资者说明会曾透露,公司拟定2018年度土地投资计划总额不超过650亿元,用于直接或间接购买土地储备资源。

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2018年8月20日,蓝光发展(600466.SH)发布了2018年半年报。
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