外部融资环境收紧和市场下行的双重压力下，开发商手头宽裕的局面开始发生改变，很多企业都开始加速自己的周转和回款，现金流成为房企最大的痛点。“我们项目要求保现金流和回款，即便最后测算项目收益为负，我们都会考虑先销售。”一位TOP10地产商高管在一次闭门会议上告诉记者。

恒大是打响降价促销第一弹的房企，早在今年3月，恒大就宣布将开始最高8.8折优惠的卖房活动。为了保证销售，恒大当时在内部实行“全民营销”，各个区域要求员工带自己的亲戚朋友参与看房。“这是恒大一贯的做法，一般资金吃紧就会选择降价促销，开始走量。”一位地产城市总评价。

在周期的调控下，无论是大企业，还是小企业，都在面临暴风雨的考验。不久前，一家TOP30房企被曝出旗下投资公司针对在职员工以基金购买形式推出一个投资产品。最低100万，每次增加50万，利率18%。而购买300万以上，利率20%，每季度结息一次。

“即便外部融资，房企的信托成本也会超过15%，这家房企我们尝试帮他们融资，但是资方还是很谨慎，不愿意出钱。”一位金融人士告诉记者。

资金链的危机正悄然逼近，留在资金压力大的房企手中的牌已然不多。7月，华夏幸福公告，与平安资管于2018年7月10日签订《股份转让协议》，约定华夏控股通过协议转让方式，向平安资管转让58,212.45万股公司股份，占公司总股本的19.7%。转让价格确定为23.655元/股，较上一日收盘价24.9元折让5个点，转让价款共计137.7亿元。

本次权益变动前，华夏控股与一致行动人鼎基资本合计持有华夏幸福184289.31万股，持股比例为62.37%。权益变动后，华夏控股及鼎基资本持股比例为42.67%，平安资管持股比例为19.88%。从交易价格看，23.655元的成交价，虽然仅比上一日收盘价折让5%，但相对于华夏幸福年内高达近45元/股的价格而言，显得十分便宜。

这意味着，华夏幸福的大股东失去绝对控股权。此前，平安入股碧桂园、旭辉，占比均为10%左右，且均是房企通过增发新股方式让平安入场。华夏幸福的股权直接转让，被市场解读为其资金紧张的表现之一。

“平安的资管计划有退出时间，我们一段时间股价下跌，就是因为平安的资金退出。”绿地控股董事长、总裁张玉良此前同记者交流时曾提到。

杜丽虹也表示，资金从来不雪中送炭，只有锦上添花。“我们统计发现地产公司有58%的债务需要续借。”但当下的宏观金融环境下，房企续借债务并不容易。多位金融人士告诉记者，上述地产商因为较高负债，目前资方均持有谨慎态度，对于上述地产商而言再融资难度进一步增加。

高增长背后潜藏的管理失控

房地产企业扩张的负面影响中，还有一个因素是容易被外界所忽略的，那便是企业内部管理问题。事实上，当市场急速狂奔之际，许多公司根本无暇在内部管理上下功夫，从而导致乱象丛生。

“我们公司招人门槛越来越低，快速发展很多项目总根本没有足够经验，明显让项目管理出现失调。”一位TOP30房企中层告诉记者。

据悉，规模扩张过后，行业人才缺口巨大。每个地产商进入一个新城市，就开始疯狂招聘同行，可是目前主流房企合适的职业经理人有限，因此让招聘越来越难。

一家房地产企业城市负责人表示，自己作为城市公司董事长被委派到所负责的城市之时，包括他一共去了两个人，另一人是财务。“连办公室扫地都是自己上阵。”

尴尬的并非高管，人力资源负责人的压力更大。“挖人都要升两级，不到一年人就走了。”一位人力总告诉记者。